Gli ultimi sei mesi possono essere idealmente suddivisi in due parti. Abbiamo assistito prima ad una fase di normalizzazione, con riduzione generalizzata dei tassi di interesse sui titoli di Stato dei paesi periferici dell’Area euro, ripresa dei corsi azionari e ritorno della fiducia. A partire da metà di marzo è iniziato un periodo con un andamento contrario. Inizialmente si riteneva che si stesse assistendo semplicemente a prese di beneficio poco prima della scadenza del trimestre. Con il passar del tempo, però, la situazione sia sui mercati azionari quanto su quelli dei titoli di Stato è gradualmente peggiorata facendo risalire la tensione. L’effetto positivo delle due immissioni di liquidità a lungo termine operate dalla Banca centrale europea si è affievolito con il passare delle settimane.