Nel breve volgere di pochi mesi lo scenario economico internazionale è profondamente mutato. Se nel precedente Rapporto si prospettava una moderata espansione nell’Area euro e in Italia nel 2020, adesso lo scenario di base prevede una profonda recessione in Italia, nell’Area euro e anche a livello mondiale. La diffusione della pandemia ha cancellato in poche settimane i progressi sul fronte commerciale che erano stati fatti a seguito dell’accordo tra USA e Cina, ha annullato le prospettive di accelerazione dell’economia statunitense a seguito dell’allentamento della politica monetaria e delle politiche fiscali in vista delle elezioni presidenziali, ha fatto passare in secondo piano le tensioni in Medioriente.
In questo contesto, le politiche monetarie sono state profondamente modificate e le banche centrali sono prontamente intervenute per ridurre la volatilità dei mercati finanziari e limitare l’impatto sull’economia della pandemia. Tutte le banche centrali hanno varato misure imponenti di stimolo, anche se la Banca Centrale Europea è stata la più lenta ad intervenire, incorrendo in errori di comunicazione che hanno generato forti oscillazioni sui mercati finanziari. Al netto di questi errori, attualmente, in tutte le giurisdizioni la politica monetaria ha assunto un’impostazione ultra-espansiva.